Инвестиции: региональный аспект

Скачать в pdf «Инвестиции: региональный аспект»


В современной теории инвестиций данному вопросу посвящен ограниченный круг работ. Алесина, Арданья, Перотти и Шиантарелли (Alesina, Ardagna, Perotti, Schiantarelli (1999)), изучая влияние фискальной политики, пришли к выводу о том, что увеличение (снижение) уровня госзакупок приводит к уменьшению (увеличению) прибыли частного сектора, и, следовательно, инвестиций. О значительности подобного эффекта говорит тот факт, что снижение госрасходов по отношению к ВВП на 1 % приводит к увеличению инвестиций на 0,16 % ВВП (это первоначальная реакция), на 0,5 % (кумулятивный эффект) в течение ближайших двух лет и на 0,8 % в течение ближайших пяти лет. Если же сокращению подвергаются заработные платы работников бюджетной сферы, то сокращение в 1 % этих расходов приводит к еще большему эффекту (0,51, 1,83 и 2,77 %, соответственно).


Увеличение (снижение) налогового бремени приводит к уменьшению (увеличению) инвестиций, но кумулятивное влияние фактора налогов слабее, чем влияние государственных расходов.


Другим важнейшим вопросом, рассматриваемым в макроэкономической теории инвестиций, и имеющим практическое применение при разработке экономической политики, является влияние сбережений на инвестиции. Если сбережения являются причиной инвестиций, тогда экономическая политика должна заключаться в фискальных методах, на-


правленных на то, чтобы сократить правительственные расходы и дефицит государственного бюджета. Если же инвестиции являются причиной сбережений, тогда экономическая политика, как в предыдущем случае, не даст нужного эффекта и должна быть направлена на непосредственное стимулирование инвестиционные расходов.


Экономическая теория не может разрешить вопрос о том, что же первично — инвестиции или сбережения. Исследования, проведенные Пэлли (Palley (1996)), являются попыткой ответить на этот вопрос. Суть полученных результатов состоит в том, что инвестиции влекут за собой сбережения (в смысле причинности по Грейнджеру): увеличение инвестиционных расходов приводит к увеличению сбережений как в государственном секторе, так и в частном. Более того, увеличение частных сбережений влечет за собой уменьшение инвестиций и государственных сбережений. Сбережения же государственного сектора не оказывают влияние на размеры инвестиционной активности.

Скачать в pdf «Инвестиции: региональный аспект»