Инвестиции: региональный аспект

Скачать в pdf «Инвестиции: региональный аспект»


3.    В условиях переходных экономик инвестиционная активность за счет внутренних ресурсов часто сдерживается развитием неплатежей в


экономике и низкой платежной дисциплиной хозяйствующий субъектов. В таких странах ключевая роль в инвестиционных процессах принадлежит иностранным инвестициям, ассоциируемым как с притоком капитала, который зачастую отсутствует внутри страны в достаточном объеме вследствие предшествующего экономического или финансового кризиса, обесценения национальных накоплений, так и с привлечением в страну новых производств и производственных технологий. Соответственно, внутренние инвестиции (за счет собственных, либо привлеченных на внутренних рынках средств) преимущественно сопутствуют иностранным инвестициям.


Из полученных результатов следует, что основным источником финансирования инвестиционных проектов компаний являются собственные средства, в первую очередь, прибыль, несмотря на то, что нами не обнаружено зависимости инвестиционных процессов от рентабельности предприятий. Инвестирование за счет собственных средств преобладает в большинстве как частных компаний, так и в крупных государственных компаниях (естественных монополиях). При этом за счет собственных средств компании осуществляют, преимущественно, обновление производственных мощностей, оборудования и технологий, но продолжают эксплуатировать существующие промышленные здания и сооружения. Необходимо отметить, что обнаружена отрицательная взаимосвязь между новыми инвестициями и объемом основных фондов, что свидетельствует об избыточном, во многих случаях, объеме основных фондов, оставшихся с советских времен.


4. Поскольку в развивающихся (после финансовых или валютных кризисов) и переходных экономиках отсутствуют развитые финансовые рынки и банковский сектор, в источниках финансирования инвестиций крайне мала доля банковских кредитов и доходов от эмиссии акций. Таким образом, инвестиции, по нашему предположению, осуществляются компаниями преимущественно из собственных средств.


Полученные оценки свидетельствуют о том, что заемные средства (банковские кредиты) практически не используются для финансирования каких-либо инвестиционных проектов. В то же время эмиссия акций корпорациями во многих случаях использовалась для привлечения долгосрочного капитала, в первую очередь, иностранного.

Скачать в pdf «Инвестиции: региональный аспект»