Инвестиции: региональный аспект

Скачать в pdf «Инвестиции: региональный аспект»


•    Объем инвестиций положительно зависит от объема прибыли предприятий и организаций. В сочетании с полученной положительной зависимостью между общим объемом инвестиций и долей инвестиций, осуществляемых за счет собственных средств, такой результат свидетельствуют в пользу гипотезы о том, что собственные средства (прибыль) предприятий являются в российской экономике основным источником инвестиций.


•    Интересным является наличие положительной статистически значимой зависимости между объемом и реальными темпами роста инвестиций и долей инвестиций, финансируемых за счет эмиссии акций компаний. Принимая во внимание крайнюю неразвитость российского рынка акций, особенности корпоративного управления и стратегии крупнейших акционеров российских компаний, нам представляется, что такой результат может объясняться лишь тем фактом, что имевшие место эмиссии акций осуществлялись либо нефтяными компаниями, либо компаниями, зарегистрированными в богатых регионах (Москва).


•    Менее очевидной представляется положительная взаимосвязь между объемом инвестиций и показателями кредиторской (общей и просроченной) и дебиторской задолженности. Поскольку оба показателя рассматривались нами в долях ВРП, предположение о влиянии масштаба экономической деятельности можно исключить из рассмотрения. Скорее всего такой результат может быть объяснен тем, что наибольший объем неплатежей накапливался на предприятиях топливноэнергетического комплекса, осуществлявших, в то же время, наиболее значительные по объему инвестиции в основной капитал.


•    Еще более странной представляется положительная зависимость между объемом инвестиций и задолженностью предприятий по заработной плате. Прямая интерпретация такого результата — фирмы задерживали заработную плату работникам, поскольку осуществляли инвестиции — не находит подтверждения в практике деятельности российских компаний.


•    Анализ влияния отраслевой структуры инвестиций показывает, что положительная взаимосвязь определяется только между объемом инвестиций и долей инвестиций, осуществленных в промышленности (см. выше). В то же время объем инвестиций отрицательно связан с долей инвестиций, осуществленных на предприятиях связи, в торговле и сфере общественного питания. Последнее, на наш взгляд, может объясняться относительно малым (в первую очередь, по сравнению с промышленностью и транспортом) необходимым объемом инвестиций в данных двух отраслях экономики. Таким образом при высо-

Скачать в pdf «Инвестиции: региональный аспект»