Инвестиции: региональный аспект

Скачать в pdf «Инвестиции: региональный аспект»


В силу того, что к* является величиной ненаблюдаемой, последнее уравнение оценить эконометрически невозможно. Решить эту проблему ненаблюдаемости желаемого уровня капитала можно, предположив, что между желаемым и наблюдаемым уровнем капитала существует коинте-грационная зависимость (т. е. что разница между этими двумя величинами носит лишь временный характер). Если к* и к обладают достаточной волатильностью (было бы идеально для статистического анализа, если бы с единичными корнями), тогда при оценивании параметра у можно было бы пренебречь той разницей, что может периодически иметь место между этими переменными. В этом случае можно будет записать: k = k* + е,


где е представляет собой стационарные остатки, которые содержат в себе несоответствия, которые возникают между желаемым и фактическим уровнем капитала в силу существования издержек установки. Подставляя это выражение во второе уравнение, получаем уравнение, которое уже можно оценивать: k — y = yck + е.


Оценивание этого уравнения с помощью метода наименьших квадратов (простейшим методом нахождения коинтеграционной зависимости) на данных американской экономики дало результат, что параметр у равен -0,4, причем существенно отличается от 03030.


Важным моментом здесь является то, что аргумент коинтеграции не содержит в себе полную информацию о существующей взаимосвязи между объясняемыми переменными и ценой капитала, поскольку оценка у будет неточной из-за наличия взаимосвязей между регрессорами и е. Как замечает Кабаллеро, это влияние является особенно важным и систематическим, если речь идет об оценивании модели с медленной адаптацией (вследствие наличия издержек приспособления). Идея здесь состоит в том, что если мы имеем дело с механизмом частичной адаптации, то при оценивании по конечной выборке дисперсия K/Y должна быть меньше, чем у K*/Y. Это означает, что левая часть последнего уравнения должна обладать меньшей волатильностью, чем правая или чем волатильность yck. Однако при оценке МНК оцененные значения уск и е, стоящие в правой части уравнения, должны быть ортогональны, поэтому дисперсия к — у больше, чем диспре-

Скачать в pdf «Инвестиции: региональный аспект»